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不能买世界杯:【电子】艾为电子公司深度陈述:音频功放IC规划龙头 声光电射手五大产品齐开花

发布时间:2021-09-04 10:50:07 来源:欧宝娱乐官网app下载 作者:欧宝娱乐平台app

  艾为电子:艾为电子专心于高品质数模混合信号、模仿、射频芯片规划,其产品下流使用首要会集于智能手机商场。公司专心于音频功放芯片、电源办理芯片、射频前端芯片、马达驱动芯片规划四个细分赛道,并活跃向其他范畴拓宽,其间音频功放芯片和马达驱动芯片居国内龙头位置,模仿音频功放芯片、线性马达驱动芯片市占率超越90%。从收入端来看,公司2018-2020年营收分别为6.94亿元、10.18亿元、14.38亿元,CAGR为43.95%,坚持高速增加,首要得益于音频功放芯片商场份额不断扩大,加之手机职业对电源办理芯片、射频前端芯片的需求大增,以及马达驱动芯片在手机商场的快速铺开。公司紧跟下流职业技能创新,一方面不断开辟中低端手机商场,另一方面翻开新式IoT、轿车电子商场;另一方面临现有市占率高的模仿音频功放芯片、线性马达驱动芯片、LNA芯片等不断进行晋级迭代,继续增强盈余才能。

  音频功放芯片进一步提高市占率,马达驱动芯片下流继续开辟,电源办理芯片、射频前端芯片商场空间宽广。公司从音频功放芯片规划发家,后不断延伸产品布局。近三年以来音频功放芯片均占营收50%以上,是公司最重要的营收来历,不过马达驱动芯片等新品营收占比亦在稳步提高。音频功放芯片方面,2019年全球音频功放芯片商场出货量超越30亿颗,其间大部分使用于智能手机商场。跟着公司对现有产品进行晋级迭代,音频功放产品的市占率与盈余水平有望进一步提高。

  马达驱动芯片方面,因为该产品与音频功放具有相似技能特点,公司在马达驱动芯片范畴较早地进行了技能研制及堆集,在国内企业中具有较强的先发竞赛优势。跟着马达振荡反应向中低端手机商场下沉,马达驱动芯片出货量有望进一步提高。

  公司电源办理类芯片包含光驱动芯片、电源办理芯片两大产品线,公司活跃研制翻开营收新赛道。依据TMR猜测,2018年全球电源办理芯片商场规模约250亿美元,到2026年有望到达565亿美元,年均复合增速10.69%,而公司电源办理芯片2020年营收为4.57亿元,具有宽广的增加空间。此外公司还布局了射频前端芯片,获益于5G网络的商业化建造,自2020年起全球射频前端芯片商场将迎来快速增加,2018年至2023年全球射频前端商场规模估计将以年复合增加率16.00%继续高速增加,2023年增加至挨近313.10亿美元。公司将捉住5G商业化和国产化的关键,加大射频前端芯片的研制投入,翻开营收增量空间。

  专精IC规划细分赛道,中心产品做大做强。音频功放芯片是公司首要的产品类型,凭仗深沉的技能堆集,公司在音频功放芯片构成了丰厚的产品线,而且公司开发的音频功放芯片产品处于职业干流水平,部分目标到达现在职业最高水平,与凌云半导体、美信、德州仪器等世界大厂竞赛。公司上一年音频功放芯片的销售量约8.81亿颗,其间大部分的使用会集于智能手机商场,已成为全球智能手机中音频功放芯片的首要供货商之一。

  公司自2011年起开发呼吸灯驱动芯片产品以来,不断扩大电源办理芯片的掩盖面,至今已构成背光LED驱动、闪光灯驱动、呼吸灯驱动、OVP过压维护、MIPI开关、charger类芯片等产品类别,凭仗先发优势和继续的技能堆集,公司开发的电源办理芯片技能水平居职业较高水平。射频前端方面,自公司2011年开端进入射频范畴以来,至今已有GPSLNA、FMLNA、4G/5G射频开关等首要产品,产品部分首要性能目标已达职业干流水平。

  公司开发的马达驱动芯片首要包含线性马达驱动芯片和音圈马达驱动芯片,其间线性马达驱动芯片在国内手机商场市占率超越90%。

  募投提高研制实力,晋级完善现有产品线。公司本次征集资金总出资金额为24.68亿元,出资资金着眼于提高公司的技能研制实力,是现有事务的晋级、延伸与弥补。经过征集资金出资项目进一步提高办理和研制才能,(1)智能音频芯片研制和产业化项目:拓宽产品线并优化产品,对数字音频功放、高压模仿智能功放以及智能音频Codec芯片进行晋级研制;(2)5G射频器材研制和产业化项目:拓宽射频前端芯片品类,进行5G射频开关、调谐天线开关Tuner、天线G射频前端模组FEM的研制;(3)马达驱动芯片研制和产业化项目:开发高压线性马达驱动和触觉反应随音振荡算法,给予用户更好的触觉反应体会;(4)研制中心建造项目:协助公司拓宽新事务,进行SAR传感器芯片、电容式触控产品、压力触控产品、电源办理产品等多种芯片产品的规划研制和技能晋级;(5)电子工程测验中心建造项目:协助公司对产品进行可靠性测验、失效剖析等,提高产品良率;(6)开展与科技储藏资金:进行新工艺渠道的导入、RISC-V架构芯片产品研制等,布局前瞻性研讨。

  盈余猜测与出资评级:咱们估计公司2021-2023年公司营收分别为23.67亿元、39.34亿元、57.25亿元,归母净利润分别为2.49亿元、5.04亿元、7.30亿元。对应当时股价的PE分别为169倍、84倍、58倍,对应当时股价的PS分别为18倍、11倍、7倍。公司作为国内音频功放芯片、马达驱动芯片龙头,产品类型丰厚,产品线布局宽广,增加潜力巨大。初次掩盖,给予公司“增持”评级。

  危险要素:下流使用商场较为会集的危险;晶圆代工及封测价格上涨的危险;商场竞赛加重危险;研制人员丢失危险。